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2019.05.23 基石資本 瀏覽次數(shù):
短幾年時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)了60億元營業(yè)額的“非典型成長”，讓全億健康“平地起高樓”。
對于我國零售藥房市場的并購整合之路，全億很有發(fā)言權(quán)。在董事長林凌看來，任何行業(yè)發(fā)展到一定階段，都必然會經(jīng)歷整合兼并，才能形成有利于行業(yè)發(fā)展的利潤空間與生存空間。在藥品零售行業(yè)里，集中度的提高將會為消費(fèi)者帶來全方位、多層次的健康消費(fèi)的需求。
資本滲入藥品零售行業(yè)濫觴于海王星辰上市之時(shí)，而隨著一心堂、益豐、老百姓、大參林等四大連鎖上市，全億、高瓴等在全國主要市場大舉并購，資本對中國藥品零售行業(yè)發(fā)展路徑和經(jīng)營模式的影響力越來越大。
然而，收購、并購都非常容易，但商品、管理、組織、文化等形成統(tǒng)一步調(diào)、統(tǒng)一思路卻相當(dāng)困難，怎樣才能讓企業(yè)真正變成航空母艦，而非只是用股權(quán)控制的松散合作體呢？
中國市場經(jīng)濟(jì)起步較晚，因此很多的標(biāo)的可以參考國外的很多體系和發(fā)展方式，把他們當(dāng)做很好的模板。但中國有自己的國情，模仿的同時(shí)也要充分結(jié)合本國實(shí)際。
從發(fā)達(dá)國家例如美國和日本的發(fā)展歷程中，我們可以看到一條同樣的發(fā)展路徑，就是醫(yī)藥連鎖行業(yè)的集中趨勢，這個(gè)集中的趨勢是很明顯的。
美國實(shí)行的是較為徹底的醫(yī)藥分開政策，零售藥店是美國最重要的處方藥銷售終端，其經(jīng)歷了多元化到連鎖化到服務(wù)化的發(fā)展歷程，業(yè)態(tài)和服務(wù)模式在不斷地升級和提升；而日本藥妝店中銷售的商品以O(shè)TC、日用品、化妝品為主，商業(yè)模式類似便利店，規(guī)模優(yōu)勢明顯。
發(fā)達(dá)國家/市場的商業(yè)模式和服務(wù)模式?jīng)Q定了其具有規(guī)模效應(yīng)，美國和日本藥品零售市場集中度非常高，美國處方藥行業(yè)大致規(guī)模約為4100億美元，排名前15的零售藥店2017年的銷售額接近3000億美元，市場占有率約為70%，前三名則占有50%。日本方面，藥妝店2017年的銷售金額超過4000億人民幣，其中前十名的藥妝店市場占有率已經(jīng)從2010年的45%上升到了2017年的72%。相比之下，中國目前的市場集中度相比美國和日本存在較大差距。
我國零售藥店行業(yè)的特點(diǎn)
正因?yàn)槭袌黾卸鹊?，我們才具備更多的機(jī)會，中國排名前十位的藥品零售企業(yè)銷售總額約占市場的17%，這里面蘊(yùn)含著巨大的提升潛力。在我看來，我國零售藥店行業(yè)當(dāng)前具備以下特點(diǎn)：
提升潛力大：國內(nèi)零售藥房連鎖化起步于2000年5月前后，迄今不足20年時(shí)間，與發(fā)達(dá)國家的發(fā)展歷史相比，在經(jīng)營水平、管理能力、人才素質(zhì)和新技術(shù)應(yīng)用上都有較大的追趕空間。
整合空間大：相較美國和日本的前十名連鎖企業(yè)超過60%的市場占有率，我國2016年的數(shù)據(jù)僅為17%，經(jīng)過這兩年快速整合預(yù)估也不高于25%，行業(yè)仍有極大的整合空間。
人口紅利高：中國目前60歲以上的老年人口占比接近18%，預(yù)計(jì)2050年老年人占比將會超過30%，老齡化趨勢正在不斷加深，其對用藥需求也在增加。
受益于消費(fèi)升級：隨著我國居民收入水平的提升，消費(fèi)需求也正從“治病難”逐漸向更高層次的健康升級，行業(yè)未來將持續(xù)受益于消費(fèi)升級所帶來的可供挖掘的巨大需求。
政策傾斜：處方外流、新版GSP、藥店分級等政策明顯利好頭部行業(yè)。
全億通過資本整合方式，在短短兩三年里進(jìn)入了行業(yè)前十；在未來20-30年里面，相信會有更多主體通過資本方式加入到行業(yè)中來，促使行業(yè)進(jìn)入具有更多選擇的發(fā)展階段。不過，這個(gè)過程是相對漫長的，而不是一蹴而就的。
中國地大物博，雖然是單一制管理，但是區(qū)域高度分散，怎樣從分散到集中，對所有資本都是極大的挑戰(zhàn)。
作為一手打造了全億健康的機(jī)構(gòu)，基石資本在消費(fèi)和健康領(lǐng)域有近20年的投資經(jīng)驗(yàn)，曾成功投資于康恩貝、邁瑞、百果園等成功案例，其建立在對零售藥房行業(yè)充分認(rèn)識的基礎(chǔ)上，打造的“資本+管理”的全億模式在過去兩三年的時(shí)間也已經(jīng)得到充分的驗(yàn)證——收購標(biāo)的在接管經(jīng)營后，營業(yè)額和利潤率均實(shí)現(xiàn)了明顯提升。
全億模式主要特點(diǎn)在于：
基石資本設(shè)計(jì)了開放的融資平臺和有效的激勵(lì)機(jī)制，通過與具備企業(yè)家精神的管理團(tuán)隊(duì)和企業(yè)家結(jié)盟，在人口多、消費(fèi)潛力強(qiáng)、競爭形勢適宜的區(qū)域集中并購，嚴(yán)格篩選并投資具有一定壟斷地位的區(qū)域龍頭企業(yè)。
在為經(jīng)營做加法的管理思路下，全億搭建了輕總部構(gòu)架，把經(jīng)營上的自主權(quán)更多下放到前臺，總部輔以資源的匹配、技術(shù)上的支持以及物流配送、商品采購方面的加強(qiáng)，以提高后臺的效率和效益。這種管理方式既充分保留了被投資企業(yè)的原有優(yōu)勢和特點(diǎn)，也有效調(diào)動發(fā)揮了原有團(tuán)隊(duì)的積極性和市場敏銳度。
全億在未來的幾年中對行業(yè)的發(fā)展還有哪些規(guī)劃和展望呢？
雖然零售藥房行業(yè)對經(jīng)濟(jì)周期波動不敏感，但合規(guī)成本、人租費(fèi)用的上升趨勢明顯，企業(yè)的盈利能力已經(jīng)面臨很大的挑戰(zhàn)，需要更高的經(jīng)營效率來對沖負(fù)面影響，這對行業(yè)內(nèi)所有的參賽者來說都提出了更高的要求。面對挑戰(zhàn)，全億將繼續(xù)苦練內(nèi)功，迎接未來。
全億將搭建立體化架構(gòu)，探索新手段、新模式、新技術(shù)，目標(biāo)是為了更便捷的滿足消費(fèi)者全方位、多層次的健康需求。
全億未來的發(fā)展戰(zhàn)略不會盲目追求規(guī)模，不做巨無霸，而是堅(jiān)持穩(wěn)扎穩(wěn)打，不斷提升經(jīng)營效率，塑造品牌價(jià)值。
全億未來會加快發(fā)展步伐，力爭在2020年進(jìn)入國內(nèi)零售連鎖藥房行業(yè)的第一方陣，希望更多志同道合的力量加入到全億體系，攜手共進(jìn)。
4月17日，由中國藥店雜志社舉辦的“中國藥店發(fā)展報(bào)告暨連鎖藥店價(jià)值榜發(fā)布會”在天津舉辦，會上揭曉了2018-2019年度中國藥店價(jià)值榜，成立僅3年的全億健康成功躋身榜單前十。
基石資本副董事長、全億健康董事長林凌受邀于會上演講，本文為公眾號“中國藥店” 根據(jù)其演講內(nèi)容整理。
全億健康成立于2016年，為基石資本與原海王星辰團(tuán)隊(duì)共同籌劃的連鎖藥店并購項(xiàng)目，旨在通過抓住行業(yè)整合的窗口期，利用3-5年時(shí)間快速打造成中國最具規(guī)模、最有價(jià)值，并且線上、線下融合的連鎖藥店龍頭企業(yè)，是基石資本“控股式并購”戰(zhàn)略的成功實(shí)踐。
全億健康創(chuàng)造了特有的“資本+管理+機(jī)制”模式，有效解決了區(qū)域連鎖企業(yè)在發(fā)展中遇到的瓶頸，因而得以在發(fā)展的快車道上加速奔馳。2018年，全億健康銷售額已達(dá)到63.6億元。
去年我寫了三篇文章：《我們究竟需要什么樣的資本市場》、《什么是真正的“做多中國”》和《汽車界下一個(gè)退場的會是誰？》，引發(fā)了一些反響。
三篇文章看似三個(gè)主題，其實(shí)還是一個(gè)主題——什么是真正的“做多中國”。
我的核心觀點(diǎn)很簡單，也是我二十多年來始終強(qiáng)調(diào)的：
企業(yè)家在經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展中具有不可替代的作用。因此，支持民營企業(yè)、培育和保護(hù)企業(yè)家精神，才是推動發(fā)展與進(jìn)步的核心要義。
民營企業(yè)家的信心何在？來自對未來的良好預(yù)期，包括對政策、法律、營商環(huán)境、產(chǎn)權(quán)以及安全等各個(gè)方面的預(yù)期，其底層邏輯是法治社會和市場決定論。
如何激勵(lì)企業(yè)家創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)？核心在于創(chuàng)造巨大的財(cái)富效應(yīng)。一個(gè)包容的、有強(qiáng)大財(cái)富效應(yīng)的資本市場，對保護(hù)企業(yè)家精神、激勵(lì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、推動科技發(fā)展具有至關(guān)重要的作用。注冊制的核心是調(diào)動全社會的創(chuàng)業(yè)和投資熱情，進(jìn)而改變?nèi)鐣娜谫Y結(jié)構(gòu)。
為何去年我又開始密集地提及這些問題？因?yàn)槲覀兇_乎已經(jīng)處于世界大變局的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)了，一切都在加速演進(jìn)。
在政治上，國際格局深度調(diào)整，地緣政治博弈升級，新舊力量激烈競逐。如何續(xù)寫和平與發(fā)展、穩(wěn)定與繁榮的篇章，深刻地考驗(yàn)著各國的智慧與擔(dān)當(dāng)。
在科技上，技術(shù)革命方興未艾，前沿科技不斷突破，人工智能風(fēng)起云涌。第四次工業(yè)革命或?qū)⒁郧八从械牧Χ韧苿由a(chǎn)力的大發(fā)展，從而深刻地改變國家前途與人類命運(yùn)。
在產(chǎn)業(yè)上，新興產(chǎn)業(yè)不斷解碼，中國智造強(qiáng)勢出海，市場競爭如火如荼。以新能源汽車產(chǎn)業(yè)代表的新興產(chǎn)業(yè)，中國正在席卷全球，行業(yè)的淘汰賽將加速。在汽車機(jī)器人時(shí)代，即人工智能與芯片定義汽車的時(shí)代，比人聰明的汽車機(jī)器人登上舞臺將是這個(gè)產(chǎn)業(yè)的奇點(diǎn)！
對于投資來說，2024年，中國經(jīng)濟(jì)和資本市場都經(jīng)歷了一個(gè)從低估到價(jià)值回歸的過程。
長恨春歸無覓處，不知轉(zhuǎn)入此中來。在一些行業(yè)和企業(yè)表現(xiàn)暗淡的同時(shí)，很多新興企業(yè)正在崛起。
正如我在基石資本的22條投資“軍規(guī)”中強(qiáng)調(diào)的那樣：投資與宏觀經(jīng)濟(jì)無關(guān)。股市不是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。從5至10年來看，資本市場與宏觀經(jīng)濟(jì)并不成正比。同時(shí)，股價(jià)走勢與企業(yè)績效也并非完全對應(yīng)。
投資不是投資宏觀經(jīng)濟(jì)，也不是投資行業(yè)和賽道，而是投資活生生的企業(yè)和企業(yè)家。我們投資的是微觀中代表新經(jīng)濟(jì)的優(yōu)秀企業(yè)。
站在2025年的新起點(diǎn)，AI的征程才剛剛拉開大幕，讓我們繼續(xù)堅(jiān)定不移地重倉硬科技，大力支持民營企業(yè)發(fā)展，持續(xù)為中國經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入新動力，打好這場“做多中國”的持久戰(zhàn)。