news center
2019.12.17 基石資本 瀏覽次數(shù):
今年8月發(fā)布的《中共中央 國務(wù)院關(guān)于支持深圳建設(shè)中國特色社會(huì)主義先行示范區(qū)的意見》指出，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，研究完善創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市、再融資和并購重組制度，創(chuàng)造條件推動(dòng)注冊(cè)制改革。
在張維看來，隨著先行示范區(qū)建設(shè)的不斷推進(jìn)，在創(chuàng)業(yè)板設(shè)立十周年之際，深圳資本市場(chǎng)改革的腳步正越來越近。
“經(jīng)歷20多年的發(fā)展，我國創(chuàng)投行業(yè)快速成長，已成為落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要資本力量?！睆埦S說，創(chuàng)投退出渠道日漸豐富，推動(dòng)行業(yè)規(guī)范發(fā)展，而活躍的創(chuàng)投也進(jìn)一步助力我國高新技術(shù)企業(yè)的“爆發(fā)”。
10年來，創(chuàng)業(yè)板規(guī)則已經(jīng)得到完善，但發(fā)行上市等一些基礎(chǔ)性的制度并沒有太大的突破。
今年，中國資本市場(chǎng)迎來了科創(chuàng)板的試點(diǎn)注冊(cè)制改革。7月至今，科創(chuàng)板開市總體運(yùn)行平穩(wěn)，各項(xiàng)機(jī)制初顯成效，市場(chǎng)走勢(shì)也經(jīng)歷了充分博弈、震蕩上漲、回歸理性的過程。市場(chǎng)參與各方對(duì)注冊(cè)制等各項(xiàng)改革措施給予了很高評(píng)價(jià)。
如今，對(duì)于創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊(cè)制改革，市場(chǎng)各方寄予了更高的期待，不少業(yè)界人士建議在現(xiàn)有基礎(chǔ)上，增強(qiáng)板塊的包容性和覆蓋面，加大對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)的支持力度。
“科創(chuàng)板已經(jīng)上市的企業(yè)中，大部分都有早期的創(chuàng)投投資。”張維認(rèn)為，新經(jīng)濟(jì)中包含新消費(fèi)、新服務(wù)、新商業(yè)模式等類型企業(yè)，這些新經(jīng)濟(jì)企業(yè)都應(yīng)該得到資本市場(chǎng)的扶持，推進(jìn)改革孕育更廣闊的創(chuàng)新市場(chǎng)。
此外，創(chuàng)業(yè)板改革宜從法治化和國際化兩個(gè)方向進(jìn)行發(fā)力。張維表示，創(chuàng)業(yè)板的改革應(yīng)加快在發(fā)行、交易、并購重組、再融資、退市等一系列制度上與國際接軌，提升深圳資本市場(chǎng)的國際化水平。
“創(chuàng)業(yè)板改革，就是要建立適應(yīng)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的資本市場(chǎng)制度?！睆埦S說，從這一層面來看，也意味著創(chuàng)業(yè)板應(yīng)該要沖在整個(gè)資本市場(chǎng)改革的最前沿。
在推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革的同時(shí)，多層次資本市場(chǎng)的不斷完善，也為創(chuàng)投行業(yè)更好更快發(fā)展帶來契機(jī)。
“長期以來，我國股權(quán)投資市場(chǎng)缺乏長期資本，造成短期、投機(jī)主義盛行，很難實(shí)現(xiàn)對(duì)核心技術(shù)領(lǐng)域的長期支持?！睆埦S表示，一定程度上，我國創(chuàng)投行業(yè)還存在“大而不強(qiáng)”的問題，需要在不斷改革中解決問題。
去年我寫了三篇文章：《我們究竟需要什么樣的資本市場(chǎng)》、《什么是真正的“做多中國”》和《汽車界下一個(gè)退場(chǎng)的會(huì)是誰？》，引發(fā)了一些反響。
三篇文章看似三個(gè)主題，其實(shí)還是一個(gè)主題——什么是真正的“做多中國”。
我的核心觀點(diǎn)很簡單，也是我二十多年來始終強(qiáng)調(diào)的：
企業(yè)家在經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展中具有不可替代的作用。因此，支持民營企業(yè)、培育和保護(hù)企業(yè)家精神，才是推動(dòng)發(fā)展與進(jìn)步的核心要義。
民營企業(yè)家的信心何在？來自對(duì)未來的良好預(yù)期，包括對(duì)政策、法律、營商環(huán)境、產(chǎn)權(quán)以及安全等各個(gè)方面的預(yù)期，其底層邏輯是法治社會(huì)和市場(chǎng)決定論。
如何激勵(lì)企業(yè)家創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)？核心在于創(chuàng)造巨大的財(cái)富效應(yīng)。一個(gè)包容的、有強(qiáng)大財(cái)富效應(yīng)的資本市場(chǎng)，對(duì)保護(hù)企業(yè)家精神、激勵(lì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、推動(dòng)科技發(fā)展具有至關(guān)重要的作用。注冊(cè)制的核心是調(diào)動(dòng)全社會(huì)的創(chuàng)業(yè)和投資熱情，進(jìn)而改變?nèi)鐣?huì)的融資結(jié)構(gòu)。
為何去年我又開始密集地提及這些問題？因?yàn)槲覀兇_乎已經(jīng)處于世界大變局的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)了，一切都在加速演進(jìn)。
在政治上，國際格局深度調(diào)整，地緣政治博弈升級(jí)，新舊力量激烈競(jìng)逐。如何續(xù)寫和平與發(fā)展、穩(wěn)定與繁榮的篇章，深刻地考驗(yàn)著各國的智慧與擔(dān)當(dāng)。
在科技上，技術(shù)革命方興未艾，前沿科技不斷突破，人工智能風(fēng)起云涌。第四次工業(yè)革命或?qū)⒁郧八从械牧Χ韧苿?dòng)生產(chǎn)力的大發(fā)展，從而深刻地改變國家前途與人類命運(yùn)。
在產(chǎn)業(yè)上，新興產(chǎn)業(yè)不斷解碼，中國智造強(qiáng)勢(shì)出海，市場(chǎng)競(jìng)爭如火如荼。以新能源汽車產(chǎn)業(yè)代表的新興產(chǎn)業(yè)，中國正在席卷全球，行業(yè)的淘汰賽將加速。在汽車機(jī)器人時(shí)代，即人工智能與芯片定義汽車的時(shí)代，比人聰明的汽車機(jī)器人登上舞臺(tái)將是這個(gè)產(chǎn)業(yè)的奇點(diǎn)！
對(duì)于投資來說，2024年，中國經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)都經(jīng)歷了一個(gè)從低估到價(jià)值回歸的過程。
長恨春歸無覓處，不知轉(zhuǎn)入此中來。在一些行業(yè)和企業(yè)表現(xiàn)暗淡的同時(shí)，很多新興企業(yè)正在崛起。
正如我在基石資本的22條投資“軍規(guī)”中強(qiáng)調(diào)的那樣：投資與宏觀經(jīng)濟(jì)無關(guān)。股市不是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。從5至10年來看，資本市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)并不成正比。同時(shí)，股價(jià)走勢(shì)與企業(yè)績效也并非完全對(duì)應(yīng)。
投資不是投資宏觀經(jīng)濟(jì)，也不是投資行業(yè)和賽道，而是投資活生生的企業(yè)和企業(yè)家。我們投資的是微觀中代表新經(jīng)濟(jì)的優(yōu)秀企業(yè)。
站在2025年的新起點(diǎn)，AI的征程才剛剛拉開大幕，讓我們繼續(xù)堅(jiān)定不移地重倉硬科技，大力支持民營企業(yè)發(fā)展，持續(xù)為中國經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入新動(dòng)力，打好這場(chǎng)“做多中國”的持久戰(zhàn)。